面对内外部因素的共同施压，内外需失衡、资源过度消耗的经济模式已难以为继。随着CPI爬升至中等水平，通胀压力上升以及GDP增速见顶预期形成，中国经济正在经历经济转型和产业升级所必然带来的阵痛。

　　假定对沪深300指数的预期业绩增速需要由26.2%向下修正至21%，则目前08年动态市盈率并非一致预期下的16.6倍，而是17.3倍；若悲观地向下修正至18%，则动态市盈率实为17.7倍。

　　我们认为，即使是在形势悲观的情形下，目前17.7倍的市盈率也具备了合理的支撑，但如果实际形势没有预期那么悲观，则目前市场的估值水平仍存在恢复性提升的契机。综合判断，我们预计下半年上证指数的核心价值中枢为2780-3050点，运行区间为2500点-3300点。市场呈现低位企稳、震荡蓄势的格局，出现系统性获利机会的概率较低。
 
　　上海证券：下半年最低到2500点

　　在要素价格改革有序推进情况下，通胀预期、紧缩政策压力以及由此引起的上市公司盈利预期回落将对下半年的A股市场构成显著的制约作用，但随基数提高后的通胀预期会有所回落。此外，限售股解禁在经历8月份高潮后将趋于缓和，因此整体环境将呈现前紧后松迹象。

　　半年A股历史比较的估值吸引力处于合理水平，但由于对宏观经济的悲观预期导致市场缺乏估值上升动力，因此下半年市场可能会出现阶段性的整体价值低估情况。A股市场的整体估值预期将回落至18-22倍市盈率区域，从而展开重新构架市场价值中枢的结构调整行情，并有望逐步走出低迷，核心波动区域为2500-3800点。

　　华林证券：A股已具备投资吸引力

　　经过连续而快速的下跌，目前A股估值水平与国际成熟市场接轨。根据有关统计数据，截至6月16日晚10点，标普500的最新市盈率为22.06倍，而6月16日收盘沪深300的市盈率为22.25倍，两者已基本持平。表明经过去年冲顶之后，市场估值已经在投资者对于估值水平过高和上市公司业绩去年已获大幅提升的双重挤压之下，开始回归正常轨迹。由于沪深300成份股集中了国内最为优质的上市公司，相比标普500成份股，发展空间以及未来的成长性更好，随着上市公司业绩提升，未来市场估值仍然可能有进一步回归的可能。A股市场已具备投资吸引力，目前位置已不适合杀跌，仓位较轻者可选择超跌蓝筹逢低吸纳。